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M&Aで大切なこと

M&Aで大切なこと。それは止めることが出来るカードをきちんと持っておくことだと思う。

兎角、買い手側が止めるカードを持っておくことはもちろん大切。ブリヂストンのタイヤ販売大手ペップ・ボーイズの買収断念などは非常に素晴らしい判断だと思う。M&Aにおいては、という意味だけではあるが。M&Aが失敗する理由のほとんどは価格が高すぎることから生じるように思う。だから、思っていたほどでないなら止めなくてはいけないはずだ。だけど、これが難しい。特にFAをつけていたり、下手に業績見通しに含まれていたりすれば尚更だ。ただ、思い返せば、買い手側にとって、M&Aは所詮水物だと、始めた時はわかっていたはずだ。だからこそ、最後の最後まで、カードとして、買収できなかった時どうするか?ということは考え続けてなくてはいけない。
一方でこれは、売り手側も一緒だ。シャープの例を見ていると、どこか決定的に間違った段取りになってしまっているような気がする。尤も、2016年の3月21日時点では、鴻海の方が結果的に交渉を有利に進めているようだ。なぜなら、もはや買い手として鴻海しか残っていない中での交渉をしているからだ。しかし、報道通り偶発債務が問題になっているのだとすれば、そもそも鴻海側のDDの甘さというか、もっというと、買収した後のシナジー含めた見積もりのずさんさがそこにあるような気もするし、業績見通しが出ないと進められないというようなことをこの時点で言っていることから、買った後のビジョンが明確にあるのか若干心配になる。足元の業績はもちろんとても大切だが、本当に重要なのは、ここまで来てれば、足元1〜2ヶ月の業績ではなく、その後の再生プロセスが順調に進められるかどうかに全てはかかっていると思う。

突き詰めれば、もしかすれば、それぞれの事業を必要な人に売却していくプロセスの方が、色々な意味で全ての関係者が結果としてハッピーだったのかもしれないと感じるし、それは今からでも、そうなのかもしれない。中途半端なM&Aは結果として関わった全ての人を不幸にする気もする。ビジネスは確かに情も大切だが、それ以上に、明確なビジョンが必要な気がするし、今回のシャープの件には、大義がお互いにない気がするので、どうもうまくいかないように思えてならない。

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by myaquarium | 2016-03-21 16:04 | think